В соответствии с ч. 2 ст. 75 Конституции Российской Федерации "защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти".

Данное положение корреспондирует с п. "ж" ст. 71 Конституции РФ, согласно которому денежная эмиссия отнесена к ведению Российской Федерации. В свою очередь, ст. 3 Закона о Банке России имеет прямое указание на то, что защита и обеспечение устойчивости рубля является функцией Банка России.

В ч. 2 ст. 75 Конституции РФ сформулированы три конституционно значимых принципа:

  • принцип независимости Банка России при осуществлении основной функции;
  • принцип функционального приоритета Банка России;
  • принцип защиты и обеспечения устойчивости денежной единицы Российской Федерации - рубля.

Вопрос о независимости Банка России позволяет прийти к выводу: Банк России при осуществлении денежно-кредитной политики, а также при реализации иных функций обладает финансовой, управленческой, правовой, кадровой независимостью от иных органов государственной власти Российской Федерации.

Сформулированный в указанной норме Конституции РФ функциональный приоритет Банка России означает, что именно защита и обеспечение устойчивости рубля является основной задачей Банка России, которая может дополняться иными задачами и функциями.

Дополнительные задачи сформулированы в Законе о Банке России.

Однако все указанные задачи акцидентны по отношению к основной задаче, дополняют ее и обеспечивают ее наилучшую реализацию.

Конституция РФ непосредственно не раскрывает содержание принципа "защита и обеспечение устойчивости рубля". Доктринально устойчивость рассматривается как способность некоторого предмета или системы сохранять свои свойства под воздействием внешних факторов.

В этом смысле устойчивость рубля может означать:

  1. способность рубля сохранять свое значение по отношению к иным денежным единицам;
  2. способность рубля сохранять свое значение по отношению к товарам реального сектора экономики.

Государство, в свою очередь, посредством прямого закрепления в нормативных правовых актах различной юридической силы обеспечивает приоритет национальной валюты в денежном обращении страны. В связи с этим следует отметить связь конституционных принципов, закрепленных в ч. ч. 1 и 2 ст. 75 Конституции РФ: признание исключительного права Центрального банка Российской Федерации на денежную эмиссию и запрет на введение других денег в Российской Федерации - в качестве мер правового характера, направленных на защиту и обеспечение устойчивости рубля.

В этих же целях государство закрепляет за своей денежной единицей статус законного платежного средства в п. 1 ст. 140 ГК РФ, согласно которому рубль является законным платежным средством, обязательным к приему по нарицательной стоимости на всей территории Российской Федерации.

В то же время при отсутствии определенного непосредственно в самой Конституции РФ смысла конституционно-правового принципа "защита и обеспечение устойчивости рубля" его содержание может быть определено законодателем, например, в качестве полномочия (полномочий) Банка России или в качестве цели проводимой им единой государственной денежно-кредитной политики.

В современной экономической теории эмпирически выделены следующие основные цели деятельности центральных банков:

  1. таргетирование валютного курса;
  2. таргетирование денежного предложения;
  3. таргетирование инфляции.

Кроме того, среди целей деятельности центральных банков выделяются:

  • финансовая устойчивость;
  • способствование экономическому росту;
  • понижение безработицы и ряд иных.

Под таргетированием (от англ. target - цель) понимается установление целевых ориентиров в осуществлении экономической политики.

Способы таргетирования различаются в зависимости от того, ограничиваются ли темпы прироста одного или нескольких показателей, в каком виде устанавливаются целевые ориентиры - в виде "коридора" или определенной контрольной цифры.

Таргетирование валютного курса осуществляется в различных моделях: от жесткой фиксации курса, жесткой привязки курса национальной валюты к валюте иностранного государства или корзине валют до режимов плавающих валютных курсов с весьма ограниченным присутствием центрального банка на валютном рынке - в основном для сглаживания резких колебаний валютного курса.

Первоначально таргетирование валютного курса принимало форму привязки стоимости национальной валюты к золоту - золотого стандарта. Впоследствии таргетирование валютного курса, как способ поддержания стабильности цен, проявлялось в режимах фиксированного валютного курса, предполагавших привязку стоимости национальной валюты к стоимости валюты большой страны с низкой инфляцией. Другая возможность состояла в том, что вместо привязки валюты к валюте другой страны страна принимает систему изменяемого фиксированного валютного курса, при котором ее валюта обесценивается настолько, насколько у нее будет выше инфляция по сравнению со страной, к валюте которой осуществляется привязка.

Таргетирование валютного курса имеет ряд преимуществ. Во-первых, номинальный якорь целевого показателя валютного курса фиксирует темп инфляции для торгуемых товаров и, таким образом, содействует непосредственному контролю над инфляцией. Во-вторых, если существует доверие к целевому показателю валютного курса, это привязывает инфляционные ожидания к темпу инфляции в той стране, к валюте которой привязана национальная валюта. В-третьих, таргетирование валютного курса обеспечивает автоматическое правило для проведения денежной политики. В соответствии с этим правилом денежная политика становится более жесткой, когда возникает тенденция к обесценению национальной валюты, или, напротив, ослабляется, когда возникает тенденция к повышению курса национальной валюты.

Так, наиболее жестким и строгим вариантом таргетирования валютного курса признается валютное правление, требующее, чтобы денежные власти были готовы обменивать национальную валюту на иностранную по определенному фиксированному курсу, когда бы это ни потребовалось. Для того чтобы соответствовать этим требованиям, как правило, необходимо иметь иностранные резервы, покрывающие объем национальной валюты более чем на 100%, и не позволять денежным властям никакой свободы действий.

В любом случае для реализации каждой из рассмотренных моделей у Центрального банка РФ должен быть в наличии определенный набор полномочий, установленных законодателем, и механизм их реализации.

Банк России обладает полномочиями по организации и осуществлению валютного контроля и валютного регулирования (п. 12 ст. 4 Закона о Банке России), которые осуществляются им в соответствии с Федеральным законом от 10.12.2003 № 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле" (далее - Закон о валютном регулировании). Между тем законодатель в рамках данного Закона начиная с 2002 г. последовательно уменьшал объем полномочий Банка России, иных федеральных органов государственной власти по валютному контролю.

В распоряжении Банка России в то же время сохраняется полномочие по осуществлению валютных интервенций (ст. 41 Закона о Банке России), однако это полномочие находится в системной связи с полномочием по эффективному управлению золотовалютными резервами (п. 7 ст. 4 Закона о Банке России). Наличие данной связи означает, что золотовалютные резервы Банка России должны именно управляться, и возможность использования их для целей валютных интервенций должна соизмеряться с экзогенными и эндогенными факторами, влияющими на экономику России, например, перспективы экспорта, внешнеполитические ограничения и т.п.

Таргетирование денежного предложения связано с установлением ориентиров роста денежного предложения на основе его отношения к макроэкономическим переменным. В качестве промежуточных целей выступают значения денежных агрегатов: денежной базы, М1 и др. В соответствии с Законом о Банке России Банк России ежегодно устанавливает ориентиры роста денежной массы (ст. ст. 35, 42 Закона о Банке России), которые используются в качестве одного из инструментов денежно-кредитной политики, но не являются ее целью.

Таргетирование инфляции связано с определением и публичным провозглашением в качестве цели количественных показателей инфляции, которые необходимо достичь за определенный промежуток времени. Данный показатель инфляции выступает как политическое обязательство центрального банка. Ценовая стабильность в рамках данного режима обретает количественное и потому верифицируемое, контролируемое измерение.

Общепринятого и устоявшегося определения режима инфляционного таргетирования не существует. Тем не менее можно выделить несколько обязательных требований, составляющих его основу:

  • экономическим агентам публично объявляется среднесрочное численное значение целевого уровня инфляции;
  • центральный банк наделяется независимостью и ответственностью за достижение целевого ориентира;
  • имеется доверие экономических агентов к политике денежных властей;
  • существует прозрачность решений и действий центрального банка;
  • провозглашается упреждающий подход к инфляции, основанный на детальном анализе большого количества макро- и микропоказателей, четком понимании текущего состояния экономики и перспектив ее развития;
  • стабильность цен становится долгосрочной целью.

Таким образом, режим инфляционного таргетирования можно охарактеризовать как политику, представляющую собой последовательность действий центрального банка, направленных на:

  1. определение целевого уровня инфляции;
  2. публичное объявление о целевом уровне;
  3. приведение реальной инфляции к целевым показателям, используя для этого изменение процентных ставок и другие монетарные инструменты.

Предпосылками введения инфляционного таргетирования считаются:

  • режим плавающего курса национальной валюты;
  • наличие надежной финансовой системы;
  • доверие общественности к денежно-кредитной политике и самому центральному банку;
  • независимый статус центрального банка, прежде всего в реализации целей и задач монетарной политики.

В связи с вопросом о цели денежно-кредитной политики обращает на себя внимание норма ст. 34.1 Закона о Банке России, внесенная в Закон в 2013 г. (Федеральный закон от 23.07.2013 № 251-ФЗ), согласно которой основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста. Таким образом, законодатель вполне определенно интерпретировал принцип защиты и обеспечения устойчивости рубля сквозь призму идеи ценовой стабильности. Таким образом, на современном этапе именно обеспечение ценовой стабильности, способом достижения которой является борьба с инфляцией, можно рассматривать в качестве основного содержания конституционного принципа защиты и обеспечения устойчивости рубля.

2.8. Банковские операции и сделки, осуществляемые Банком России